辅助神器“微乐麻将自建房输赢规律”掌握辅助功能必胜规则

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【央视新闻客户端】

  来源 | 每日商业必读

  一场横跨十余年的资本旧事,正以最不体面的方式重回公众视野。

  2026年7月24日 ,三六零回归A股后的首任董事会秘书、前首席法律顾问张帆,在个人公众号发布长文《七年之辛:360首任董秘2600万维权实录一》,将一笔纠缠七年的旧账彻底摊开。

  2649.024万元——这是张帆向老东家发出的律师函中 ,明确列出的股份处置收益诉求 。而更令人唏嘘的是 ,这场维权的导火索,竟是一条发出去后被拉黑的微信消息。

  01

  “悲愤交加,有辱斯文 ”

  张帆与360的渊源 ,几乎贯穿了这家公司的整个资本史。

  2010年底,360启动美股上市时,张帆正在瑞生律师事务所香港办公室工作 ,担任360的美国法律顾问,参与招股书撰写及与美国证监会的沟通 。2013年,她放弃凯易国际律师事务所合伙人身份 ,正式加入360,担任首席法律顾问,并获得限制性股票激励。

  此后数年 ,张帆深度参与了360的美股私有化、境内外重组和借壳江南嘉捷回归A股的全过程,后兼任A股上市公司三六零的首任董事会秘书。

  真正让这笔股权激励变得复杂的,正是360这场惊心动魄的资本大腾挪 。

  2015年 ,360启动美股私有化。按照私有化交易的法律安排 ,包括张帆在内的近两千名员工的未归属期权和限制性股票,被“翻转”(rollover)至境内持股实体——天津奇睿众信科技合伙企业(后更名为上海冠鹰企业管理合伙企业)。相关文件约定,翻转后的权益按照原得权期继续归属 ,“不受私有化以及未来再次上市的影响” 。

  2018年2月,360借壳江南嘉捷成功登陆A股,首日市值一度飙至约3850亿元。张帆出任上市公司首任董秘 ,同年8月辞去该职务,2019年3月正式离职。

  按张帆的说法,离职时她持有的201.6万股股权激励权益早已于2017年10月全部归属完毕 。她原本以为 ,等持股平台减持后,这笔钱会正常结算 。2018年10月,上海冠鹰也确实向她出具了《入资确认函》 ,确认其享有这笔权益。

  2021年,上海冠鹰在解禁后清仓减持三六零股份,套现约21.76亿元。部分员工随后获得了款项 ,但张帆称自己一分也没拿到 。

  此后数年 ,她通过当面沟通 、书面催告、律师协商等方式反复沟通。2026年初,双方一度坐上谈判桌,但360方面律师最终给出的价码只有700万元——不到张帆主张金额的三分之一。

  更令她难以接受的是后续的遭遇:2022年联系时任董秘被推诿 ,联系周鸿祎前妻胡欢被拉黑,而今年7月9日,她向周鸿祎本人发送微信试图最后沟通 ,“周总看过信息后一言不发地把我拉黑了 ” 。

  “悲愤交加,有辱斯文。 ”张帆用八个字形容那一刻的感受。

  02

  2649万,一个复杂的法律谜题

  7月23日 ,张帆委托律师正式向三六零安全科技股份有限公司发出律师函,提出三项诉求:

  确认其持有201.6万股A股股权激励权益;按上海冠鹰减持均价13.14元/股,支付股份处置收益2649.024万元 ,以及自2021年12月1日起至付清之日的迟延付款利息;就延迟兑付七年的其他经济损失予以合理补偿 。

  表面看,这是一桩“前高管讨薪”的劳资纠纷。但剖开细节,其背后的法律争议远非如此简单。

  核心症结在于:员工原本持有的是境外上市公司的期权或限制性股票 ,私有化后权益经载体转换、比例调整 ,进入境内有限合伙企业形式的持股平台 。这一过程中,文件口径是否存在歧义 、权益是否被完整承继 、付款条件是否成就,都将决定最终的司法认定。

  此前已有先例。2023年 ,360前高管温跃宇因类似股权激励纠纷将上海冠鹰告上法庭,但一审、二审均败诉 。法院认为,仅以《入资确认函》不能证明其享有上海冠鹰的合伙份额或收益 ,因未实际出资、未形成入伙协议,不符合《合伙企业法》的法定要件 。

  张帆显然意识到了这一风险。与温跃宇不同,她曾是360首席法律顾问 ,直接参与了私有化及回归A股的法律架构设计,对交易文件和协议条款更为熟悉。她在文章中明确强调,私有化时未归属期权要么获得妥善处置 ,要么由新主体承继,“不能一边完成私有化交割,一边又主张相关权益从未翻转” 。

  但这是否足以支撑其主张 ,仍有待仲裁或司法机构认定。

  03

  资本盛宴的另一面

  这起纠纷的价值 ,远不止于2649万元本身。

  360回归A股,是中国互联网公司中概股回归的标杆案例 。从美股约93亿美元估值,到A股首日约3850亿元市值 ,财富效应的巨大反差,曾让无数参与者心潮澎湃。

  然而,复杂的跨境私有化 、拆除VIE架构、借壳上市、员工激励翻转——这些精妙的资本技术 ,也可能在细节中留下隐患。当股权激励需要穿越不同法域 、不同上市主体、不同持股载体,最终落实到个人名下时,任何一个环节的模糊 ,都可能成为日后争议的引爆点 。

  据温跃宇此前公开说法,与其情况相似的360前员工约有28人,涉及未兑现股权激励合计超过1亿元。这其中 ,张帆是身份最特殊、参与最深的一位。

  截至目前,360及周鸿祎尚未就此作出公开回应 。

  从2013年获授限制性股票,到2016年私有化翻转 ,2018年A股上市 ,2021年持股平台减持,再到今日公开维权——张帆这笔权益已横跨整整十三年。

  十三年前,周鸿祎还在为360赴美上市冲刺;十三年后 ,360已是一家年营收86.93亿元 、归母净利润2.63亿元的A股公司。而那位曾两度将公司送上敲钟台的首任董秘,如今却不得不通过“给老板发微信被拉黑 ”的方式,去追讨一笔自己应得的薪酬 。

  七年沟通 ,最终换来一条红色感叹号 。这不是张帆一个人的悲哀,而是所有在复杂资本游戏中将命运寄托于“信任”的人的共同困境。

  事情终究会有个说法。但无论结果如何,这场“七年之辛”都已给那些正在或即将经历跨境资本运作的企业 ,留下了一个值得深思的注脚:

  资本技术可以翻转股权,但翻转不了人心 。

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  • 南城
    南城 2026-07-26

    我是康养号的签约作者“南城”!

  • 南城
    南城 2026-07-26

    希望本篇文章《辅助神器“微乐麻将自建房输赢规律”掌握辅助功能必胜规则》能对你有所帮助!

  • 南城
    南城 2026-07-26

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  • 南城
    南城 2026-07-26

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